Σπιράλ χάους: Η Γαλλία βυθίζεται σε κρίση χρέους με φόντο τις βίαιες διαδηλώσεις Εκτόξευση στο κόστος δανεισμού. Κοινωνικό, οικονομικό και πολιτικό αδιέξοδο, με τον Μακρόν σε αποδρομή.

 


Νέο κύμα ρευστοποιήσεων έπληξε τη Δευτέρα τις αγορές ομολόγων και μετοχών της Γαλλίας, μετά τις βίαιες διαδηλώσεις του Σαββατοκύριακου, που άφησαν πίσω τους καμένα δημόσια κτίρια, εκατοντάδες λεηλατημένα καταστήματα και χιλιάδες συλλήψεις.

Σχεδόν 2.400 άνθρωποι συνελήφθησαν στη Γαλλία, σύμφωνα με ανακοίνωση του υπουργείου Εσωτερικών την Κυριακή. Ο πρόεδρος της Γαλλίας, Εμανουέλ Μακρόν, εν μέσω χάους και σε αποδρομή, καταδίκασε την «ανεξέλεγκτη βία» σε τηλεοπτικό διάγγελμά του το βράδυ της Κυριακής. Ενδεικτικό του χάους είναι πως η Μασσαλία επέβαλε σήμερα Δευτέρα απαγόρευση των δημόσιων συγκεντρώσεων και διαδηλώσεων, σύμφωνα με διάταγμα που εξέδωσαν οι τοπικές αρχές.
Το newsletter του iEidiseis καθημερινά στο inbox σου. Κάνε εγγραφή εδώ.


Οι εκτεταμένες ταραχές – τροφοδοτούμενες από το οικονομικό και πολιτικό αδιέξοδο στη Γαλλία – έχουν προκαλέσει έντονη ανησυχία στους επενδυτές που κατέχουν γαλλικά κρατικά ομόλογα, με την απόδοση του 10ετούς τίτλου να αυξάνεται κατά επτά μονάδες βάσης, στο 4,849%, αυξάνοντας περαιτέρω το κόστος δανεισμού και ενισχύοντας τους φόβους για τη διαχείριση του μεγάλου δημοσιονομικού ελλείμματος και του δημόσιου χρέους της χώρας.

Η εξέλιξη αυτή διεύρυνε τη διαφορά μεταξύ του κόστους δανεισμού της Γαλλίας και της Γερμανίας για δεκαετή ομόλογα, έναν βασικό δείκτη του πρόσθετου κινδύνου που αποδίδουν οι αγορές στο γαλλικό δημόσιο χρέος. Η απόδοση του 30ετούς γαλλικού ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού της κυβέρνησης, αυξήθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 5,397%.

Ο Τζιμ Ριντ της Deutsche Bank εκτίμησε ότι οι διαδηλώσεις «δεν θα διευκολύνουν τη διεθνή επενδυτική κοινότητα να αισθανθεί απόλυτα ασφαλής αγοράζοντας γαλλικά κρατικά ομόλογα». Όπως εξήγησε, «με τη Γαλλία να αντιμετωπίζει ήδη μια δύσκολη δημοσιονομική κατάσταση και τις εκλογές του 2027 να πλησιάζουν, τα γεγονότα του Σαββατοκύριακου προσθέτουν έναν ακόμη παράγοντα πολιτικού κινδύνου για τις αγορές».
Πρόσθετη πίεση στα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας

Η αύξηση του κόστους δανεισμού επιβαρύνει ακόμη περισσότερο τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας, την ώρα που η κυβέρνηση μειοψηφίας του Μακρόν αδυνατεί να εξασφαλίσει την έγκριση του προϋπολογισμού για το επόμενο έτος, με στόχο τον περιορισμό του δημοσιονομικού ελλείμματος. Το δημόσιο χρέος της Γαλλίας ανήλθε στο 115,6% του ΑΕΠ το 2025, ενώ το δημοσιονομικό της έλλειμμα διαμορφώθηκε στο 5,1%. Συγκριτικά, στο Ηνωμένο Βασίλειο τα αντίστοιχα ποσοστά ήταν 94,3% και 4,3%.


Η γαλλική κυβέρνηση προετοιμάζει έναν προϋπολογισμό που προβλέπει περικοπές στις συνταξιοδοτικές δαπάνες και στη χρηματοδότηση των υπουργείων και των δημόσιων υπηρεσιών, με εξαίρεση τον τομέα της άμυνας. Ωστόσο, εντείνονται οι φόβοι ότι οι πολιτικές πιέσεις ενδέχεται να ανατρέψουν αυτά τα σχέδια, οδηγώντας σε αύξηση των δανειακών αναγκών και περαιτέρω διόγκωση του δημόσιου χρέους της χώρας.
Αχαλίνωτο το έλλειμμα και το δημόσιο χρέος

Αναλυτές προειδοποιούν πως σε περίπτωση που η Γαλλία δεν καταφέρει να εγκρίνει τον προϋπολογισμό της για το 2027, το δημοσιονομικό της έλλειμμα θα μπορούσε να ξεπεράσει το 6% του ΑΕΠ το επόμενο έτος, ποσοστό υπερδιπλάσιο από το όριο του 3% που προβλέπει η Ευρωπαϊκή Ένωση. Το δημόσιο χρέος της Γαλλίας ανέρχεται πλέον σε 3,6 τρισ. ευρώ, φτάνοντας στο 119% του ΑΕΠ, το υψηλότερο επίπεδο μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο.

Η συντριπτική πλειονότητα εκφράζει φόβους πως τα περιθώρια απόδοσης των γαλλικών ομολόγων ενδέχεται να διευρυνθούν περαιτέρω κατά το επόμενο έτος, δεδομένης της επισφαλούς κατάστασης των δημόσιων οικονομικών της Γαλλίας, αλλά και της πολιτικής αβεβαιότητας ενόψει των Προεδρικών εκλογών, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν και σε βουλευτικές εκλογές.

Δεν είναι λίγοι δε αυτοί που εκτιμούν πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα μπορούσε να εμφανιστεί απρόθυμη να παρέμβει σε περίπτωση περαιτέρω αύξησης των αποδόσεων των γαλλικών ομολόγων, εφόσον αυτή οφείλεται σε πραγματικές ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας και όχι σε γενικότερη δυσλειτουργία των αγορών.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις, η διαφορά αποδόσεων (spread) μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών κρατικών ομολόγων θα μπορούσε να αυξηθεί από περίπου 140 μονάδες βάσης σήμερα στις 200 μονάδες βάσης έως το τέλος του 2027, ακόμη και αν τα αντίστοιχα spreads στις περισσότερες άλλες χώρες της Ευρωζώνης ακολουθήσουν πτωτική πορεία.