Η απόφαση της ISDA για αποζημιώσεις που χτύπησε χθες, αφορά τα παλιά ομόλογα του
δημοσίου, σε ελληνικό δίκαιο. Αλλά όπως είδαμε το δημόσιο έχει και παλιά ομόλογα
σε διεθνές δίκαιο, τα οποία με τον ένα ή τον άλλο τρόπο είναι εξασφαλισμένα…
Αλλά
αν πιστέψουμε την ISDA (και γιατί όχι αφού δηλώνει πως τα μέλη της ΠΛΗΡΩΝΟΥΝ
αποζημιώσεις που μπορεί να φθάσουν τα 10 ή παραπάνω δις δολάρια), τότε κάτι δεν πάει
καλά…
Δηλαδή χθες, φθάσαμε στην επιθυμητή συμμετοχή σε ανταλλαγή υποχρεωτικά και όχι
εθελοντικά. Και μάλιστα στα ομόλογα του ελληνικού δικαίου και όχι τα λιγοστά παλιά
ομόλογα σε διεθνές δίκαιο…
Τα ομόλογα αυτά είναι περί τα 18 δις ευρώ, όπως έχουμε πει. Άρα το 8,7% του συνολικού
ομολογιακού χρέους. Η κυβέρνηση ισχυρίζεται, ότι κάτοχοι ομολόγων αξίας 12 δις ευρώ
από αυτά δέχονται κούρεμα. Γι αυτούς είναι πράγματι κούρεμα, γιατί κατά τα άλλα είναι
διασφαλισμένοι, με διεθνές δίκαιο. Όμως τα CDS χτύπησαν, για το άλλο κομμάτι του
ομολογιακού χρέους, με την ενεργοποίηση των CACs…
Δηλαδή για το τμήμα των 177,5 δις ευρώ του ομολογιακού χρέους σε ελληνικό δίκαιο,
πληρώνονται αποζημιώσεις, παρά τη μεγάλη συμμετοχή; Η εθελοντική συμμετοχή έχει
σημασία, γιατί οι ρήτρες CACs, ενεργοποιήθηκαν ακριβώς λόγω ανάγκης για μεγάλη
συμμετοχή. Για να την μεγαλώσουν, ώστε να μειωθεί όσο το δυνατόν περισσότερο το
ομολογιακό χρέος.
Δηλαδή με εξασφαλισμένα 12 δις ευρώ από τα ομόλογα διεθνούς δικαίου, αλλά και πάλι
έπρεπε να ενεργοποιηθούν οι ρήτρες υποχρεωτικής συμμετοχής; Γιατί;
Πέραν των άλλων υπάρχει ένα μυστικό εδώ: Τα ομόλογα της ΕΚΤ και των Κεντρικών
Τραπεζών. Θα κουρευτούν; Πόσο; Το αν θα κουρευτούν και πόσο, δεν έχει καμιά σχέση με
την εθελοντική συμμετοχή τους. Όλοι αυτοί, μπορούν μια χαρά να δηλώνουν συμμετοχή,
να γίνεται μπούγιο έτσι ώστε να κουρεύονται άλλοι, αλλά οι ίδιοι δεν είναι καθόλου βέβαιο
ότι θα φτάσουν μπροστά στον κουρέα.
Τα μυστικά των CDS και γιατί τα ποσά μπορεί να είναι μεγάλα
Δεν έχουν καλούς λογαριασμούς κάποιοι για τα CDS. Νομίζουν ότι μιλάμε για 3,16 δις
δολάρια, αλλά μπορεί να δούμε να καταβάλλονται συνολικές αποζημιώσεις, αξίας άνω των
10 ή και 15 δις δολαρίων. Ας δούμε τι ακριβώς συμβαίνει με τα CDS:
*Το σύνολο του ποσού που έχει τοποθετηθεί για ασφάλιση, έχει μειωθεί σοβαρά. Από την
περασμένη εβδομάδα που ήταν στα 3,25 δις δολάρια, έπεσε στα 3,16 δις δολάρια.
*Μαζί έπεσε και ο τζίρος. Από 70,39 δις δολάρια την περασμένη εβδομάδα στα 68,9 δις
δολάρια. Τι σημαίνει; Ότι κάποια συμβόλαια ΕΛΗΞΑΝ, αλλιώς θα είχαμε αύξηση τζίρου.
Γιατί; Επειδή τα συμβόλαια αν δεν λήγουν, τα κλείνουν με ανάποδη θέση οι παίκτες.
Πουλάνε ασφάλειες αντί να αγοράζουν και ισοφαρίζουν…
*Πιθανόν υπάρχουν κι άλλα συμβόλαια από αυτά που φαίνονται επισήμως. Αυτά τα ποσά
που δίνονται αφορούν τα 5ετή CDS που είναι το μεγαλύτερο δείγμα της αγοράς, αλλά όχι
το μοναδικό. Επίσης υπάρχουν και «μίνι» ασφάλειες για μέρος της ζημιάς που ονομάζονται
RDS. Δεν ξέρουμε αν έχουν γίνει τέτοια συμβόλαια. Οι τράπεζες- ασφαλιστές δεν δίνουν
όλα τα στοιχεία, ειδικά για μικρές αγορές όπως αυτές.
*Κάποιοι νομίζουν ότι αυτό το νούμερο, αφορά τις αποζημιώσεις. Λάθος. Αυτό είναι το
ποσό των ετήσιων ασφαλίστρων. Δηλαδή, έχετε αυτοκίνητο και πληρώσατε 200 ευρώ στο
εξάμηνο για να το ασφαλίσετε. Αυτά τα 200 ευρώ θα πάρετε, αν πάθει ζημιά; Όχι βέβαια.
Θα πάρετε την αποζημίωση που αναλογεί στη ζημιά που ασφαλίσατε. Εσείς ασφαλίσατε
μία αξία π.χ. 5.000 ευρώ άρα θα πάρετε ποσοστό επί της αξίας αυτής…
*Γι αυτό το νούμερο, είναι πολύ μεγαλύτερο. Τα 3,16 δις δολάρια είναι μόνον το σύνολο
των δωδεκάμηνων ασφαλίστρων στο τέλος της εβδομάδας. Με επιτόκιο- ασφάλιστρο
που δεκαπλασιάστηκε από πέρσι το καλοκαίρι αν απαιτεί ασφάλιστρο το 25% της
ασφαλιζόμενης αξίας το νούμερο των διεκδικούμενων αποζημιώσεων, είναι τουλάχιστον
4πλάσιο.
*Επειδή όμως όλοι αυτοί δεν ασφαλίστηκαν με τόσο ακριβό ασφάλιστρο, (το Νοέμβρη
π.χ. ήταν τρεις φορές μικρότερο από τώρα) και νωρίτερα ακόμα μικρότερο, το σύνολο των
ασφαλίστρων μπορεί να ασφαλίζει ακόμα και 10πλάσια αξία από αυτή που βλέπουμε.
Μόνο που δεν θα πληρωθεί όλη φυσικά, αλλά μία διαφορά επί της χαμένης αξίας, και
εφόσον κριθεί ότι έτσι πρέπει να γίνει.
*Όλοι ξέρουμε από ασφαλιστικές. Πληρώνουν εύκολα; Όχι. Έτσι το γεγονός ότι στις
19 Μαρτίου θα αποφασιστεί ποιοι θα πληρωθούν βγάζει πολλούς εκτός μάχης. Πόσα
συμβόλαια θα λήξουν μέχρι τότε; Και πόσα θα ανανεωθούν;
*Δεν θα ανανεωθούν, γιατί το γεγονός έχει γίνει και οι ασφαλιστές θα αυξήσουν τόσο
πολύ το ασφάλιστρο που θα βγάλουν από εκεί όλη τη ζημιά. Ή είναι τυχαίο νομίζετε ότι
συμφώνησαν για αποζημίωση, αλλά στην ημερομηνία διαφώνησαν; Προφανώς επειδή
λήγουν ή όχι κάποια συμβόλαια…
*Τι διεκδικούν θεωρητικά οι πελάτες; Όσοι δήλωσαν συμμετοχή στο PSI διεκδικούν τη
διαφορά του ποσού που χάνουν, όσοι έχουν γυμνά μάλλον έχουν ήδη πουλήσει και πάρει
τα κέρδη τους, αλλά διεκδικούν επίσης τη διαφορά της αξίας παλιών και νέων ομολόγων.
Ενώ όσοι δεν έχουν δηλώσει συμμετοχή, θα διεκδικήσουν το σύνολο του ποσού του
ομολόγου που έχουν…
Στη διεύθυνση που παραθέτουμε, μπορείτε να δείτε την πορεία της τιμής του 5ετούς
ασφαλίστρου CDS, το οποίο όπως όλες οι ασφάλειες ανανεώνεται κάθε χρόνο, όταν λήξει
και τώρα είναι σε δεκαπλάσια τιμή από αυτήν που είχε πέρσι το καλοκαίρι στο πρώτο
αποτυχημένο PSI. Τότε 2.500 μονάδες βάσης, τώρα 25.000 μονάδες βάσης, το απόλυτο
ιστορικό ρεκόρ, όλων των εποχών…
http://www.bloomberg.com/quote/CGGB1U5:IND/chart
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου